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光伏产业链梳理(下)
   2021-11-29 04:15:20    亚投娱乐官网在线

  昨天的文章梳理了硅料、硅片,今天梳理下电池片、组件、逆变器以及其他辅材(光伏玻璃、支架、光伏胶膜)。各个细分领域,哪些是行业龙头,哪些是二三线,对于未来参与时会是一个很好的借鉴。

  电池片是光伏发电系统的核心结构,是光伏产业链中游的起点,主要是对硅片进行元素的掺杂扩散、丝网印刷等环节,得到单晶硅电池。

  电池片相较于硅料、硅片竞争性更强,集中度较低,行业CR5集中度为53.2%,没有明显垄断的特征。龙头企业如隆基、通威、晶澳科技、天合光能、爱旭,还有二三线的如晶科科技、东方日升。

  未来行业竞争的焦点在于技术路线的选择,谁能占据技术高点,也就有望赢得竞争先机。现有电池片技术路线主要有BSF、PERC、TOPCon、HJT、IBC等,目前PERC是光伏电池片的主流技术,但PERC技术的光电转换效率已逼近极限水平,未来优化空间不大。

  而HJT电池工序简单、光电转换效率有望超28%、生产成本较低,综合优势显著,有望成为下一代主流技术。相关做研发电池片设备的公司有捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份、金辰股份、大族激光。

  光伏组件处于产业价值链底端,今年受光伏上游原材料大幅涨价影响,利润受损严重。行业集中度也较低,目前向头部集中的趋势逐渐明显。17年光伏组件CR5市占率为38%,2020年这一数字已提升至55%。

  隆基、晶科、天合占据2020年组件出货量前三甲,其次晶澳、东方日升、正泰电器、亿晶光电、协鑫集成。关注硅料价格,可以拿20-21万/吨作为参考,过高是不利于组件盈利的提升的。

  逆变器是将光伏组件产生的直流电转换为交流电的核心设备,主要分为集中式、组串式、集散式和微型四种,其中集中式逆变器和组串式逆变器占据绝大部分市场。集中式主要用于大型地面光伏电站,组串式适用分布式光伏同时也能用于大型电站。

  随着光伏发电逐步实现“平价”,中小业主投资意愿增强,推动组串式逆变器出货量占比逐年增加。18年组串式出货量首次超过集中式,市场占比达60%。近期国家能源局推出整县分布式光伏试点政策,预计未来组串式逆变器占有率将稳步提升,占据市场主流。

  逆变器行业集中度较高,CR3为45%左右,CR10为75%左右。行业排前三的企业地位稳定,排名不变;第四至第十则竞争激烈,排名变化频繁。下图是近5年企业排名情况:

  伴随储能逐步成为行业共识,预计未来储能逆变器需求规模巨大,重点发展储能的企业或将在未来赢得竞争优势。

  1、光伏玻璃壁垒较高,行业集中度高,2020年CR5达82%,CR2高达56%,形成“两超多强”竞争格局。信义光能(港股)和福莱特属于行业龙头,地位稳固,其次彩虹新能源(港股)等。未来5年,玻璃仍有较大的扩产需求,年复合增长有望达18.5%。

  2、跟踪支架可有效减少太阳能损耗,发电量增益明显。这个市场目前是美国厂商暂具优势,国内市占率较低。国内跟踪支架龙头为中信博,2016年以来连续五年出货量位于全球前5,2020年全球市占率为8%,亚太地区市占率35%,位居第一。

  3、光伏胶膜是光伏组件环节不可或缺的辅材,可分为透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜和共挤型POE胶膜四种。各个优缺点以及未来的市占率趋势预测如下图:

  胶膜位于非硅产业链,不受硅产业链上下游供需影响。光伏胶膜行业集中度长期较高,2020年CR3接近78%。福斯特是行业龙头,20年市场占比超54%;斯威克和海优新材为行业第二梯队,市场各占12%左右,维持“一超两强”的竞争格局。

  此外还有光伏设备,如单晶炉、切片机等,其中,单晶炉占设备投资的60%,切片设备价值占13%。目前国内主要的单晶炉供应商包括晶盛机电(主力供应商)、天龙光电、精功科技、京运通、连城数控、北方华创。切片机呈寡头垄断,由上机数控、连城数控(隆基关联方企业)、青岛高测(科创板待上市)3家国内企业主导。

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