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新能源材料行业深度研究报告:始于周期赋予成长
   2021-11-29 05:08:49    亚投娱乐官网在线

  近年来,全球光伏发电产业取得了长足的发展,但在世界能源消耗中占比 依然很小。2019 年全球能源发电量以石油、煤炭等不可再生能源为主,可再生能源发电只 占27.3%,其中,太阳能光伏发电仅占2.8%,未来发展空间较为广阔。

  光伏产业链以硅为主线,上游主要包括硅料、硅片、EVA胶膜、PET基膜 等材料的生产,光伏行业的景气发展促进光伏硅料及光伏组件的应用,从 而带动上游三氯氢硅、EVA等化工产品的需求。

  性能优异的树脂材料:EVA全称乙烯-醋酸乙烯共聚物,一般醋酸乙烯(VA)含量在5%-40%,与 聚乙烯相比,EVA由于在分子链中引入醋酸乙烯单体,从而降低了结晶度, 提高了韧性、抗冲击性、填料相溶性和热密封性能,被广泛用于包装膜、 热熔胶、电线电缆及光伏胶膜等领域。

  VA含量越低,EVA的特性越接近低密度高压聚乙烯(LDPE);VA含量越高,EVA 特性越接近橡胶,同时反应的压力、温度条件要求更高,生产工艺难度更大。

  根据CPIA数据,2020年全球光伏新增装机量138.2GW,预计25年将达到330GW; 我国光伏组件出货量全球占比约在70%-80%,EVA树脂需求量在62万吨,预计21 年、22年我国EVA光伏料需求量分别为80万吨、110万吨左右,光伏料总产能约在 35万吨、55万吨,仍存在较大缺口; 2025年光伏级EVA需求量预计近160万吨,考虑到新增产能实际投产及出料情况, 届时将保持供需紧平衡,行业景气得以长期维持。

  原料产品同涨,行业利润可观。EVA价格2017-2019年维持在12000-14000元/吨。20 年上半年受新冠疫情、原油价格战等影响,跌至9500元,8月起需求逐步复苏,同时 光伏料需求超预期,价格持续上行。21年在原料端醋酸乙烯和乙烯价格支撑、需求 增长双重作用之下,EVA价格和利润也同比有所提升。截止8月,乙烯均价在7573元 /吨,同比+22.4%;醋酸乙烯均价11350元/吨,同比+95.7%;EVA市场均价在19677 元/吨,同比+52.4%,毛利润7807元/吨,同比+33.6%,且仍处于上升趋势。

  三氯氢硅(SiHCl3)又称硅氯仿,是制备多晶硅的重要原料,进一步用于半 导体行业和太阳能光伏产业,生产单晶硅及硅片;也可与其他有机机团反应 生产形成一系列的硅烷偶联剂等,可使非树脂实现固化或改性,包括热材料、 塑密封剂、橡胶等。

  三氯氢硅分为Ⅰ类和Ⅱ类。Ⅰ类(纯度要求99-99.8 wt%)主要用于生产多 晶硅,Ⅱ类(纯度要求98.5-99.5 wt%)主要用于硅烷偶联剂和其他下游产品 生产。Ⅰ类三氯氢硅对纯度和杂质要求更高,尤其在铝、磷、硼、铁等杂 质和总碳上有严格控制。

  20年Q4以来,三氯氢硅市场价格大幅上涨,目前光伏级在17000元/吨左右, 普通级在9600元/吨,主要受到:1)原材料硅粉受能耗双控和主产地区限 电影响,产能利用率和供应量受限,导致三氯氢硅开工率近一年在55%- 65%左右浮动,供货紧缺,价格上涨;2)下游多晶硅需求保持较高增长, 整体供需结构偏紧。

  三氯氢硅价格上涨带动利润增长迅速,1-3月平均利润在1100-1300元/吨,实 现由负转正,之后随着价格全面拉涨,7月毛利水平最高达到上涨突破10000元 /吨,而后随着硅粉价格的进一步上涨有所回落,目前在6500元左右。 在未来光伏产能偏紧,多晶硅增量明确的前提下,预计三氯氢硅景气和盈利能 力将得以维持。

  碳酸二甲酯简称DMC,是一种绿色有机溶剂和化学中间体,兼具优良的电化学性能, 生产工艺包括酯交换法、液相羰基化法和尿素法。酯交换法包括PO法和EO法。综合 比较下,酯交换法反应条件温和、产率高,相对较优。

  DMC应用领域包括聚碳酸酯、显影液、胶黏剂、涂料等;此外,DMC可以作为电池电 解液的主要溶剂,目前已大量用于锂电池行业

  2020年国内DMC整体产能为98.8万吨/年,较2019年同比增加近80%,占全球产能 的70%以上。近几年,新增产能陆续出现,预计2021年总产能将达到156万吨/年, 2022年将超过160万吨/年。

  2019年开始,电解液溶剂和PC成为拉动DMC需求的核心双轨,2020年都超过 了30%。涂料、显影液等传统领域则维持刚需支撑。目前,电解液溶剂、PC、 显影液等传统领域在DMC下游三分天下,形成了“基础+高端”的供需格局。

  氟化工泛指一切生产含氟产品的工业,存在于种类繁多的有机和无机物之中。其 产业链产品性能优异,种类繁多,环环相扣,应用领域广,主要分为无机氟化物、 制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品四大类。 新能源工业中,含氟材料发挥着不可或缺的作用,主要产品包括锂电池材料六氟 磷酸锂、锂电池粘结剂、锂电隔膜涂覆材料以及各项性能优良的含氟太阳能电池 背膜等。

  制冷剂:含氟小分子有机物具备优秀的制冷性能,氟化工行业产值最大的类别。含 氟聚合物:通常以上游制冷剂所生产的小分子含氟有机物为材料进行聚合。

  含氟精细化学品:产品极为丰富,需求精细制备条件的含氟有机小分子,一般作农 药、医药、染料等中间体。

  我国已成为全球氟化工第一大国。在不断扩张的下游需求和产业政策的不断支 持下,我国氟化工行业实现了快速扩张。伴随着发达国家大量削减含氟制冷剂 等氟化工产品生产,我国氟化工产业的体量在全球占比快速提升,目前已成为 世界最大的氟化工产品生产国和出口国,氟化工基础产品及通用产品总产量约 占到全球的48%-55%,总销量占到约35%,均位列全球第一。

  PVDF市场价格自21年4月开始显著增长,9月上旬锂电级产品报价已达33 万/吨,涨幅高达200%。供给端严重紧张也造成其他应用领域的PVDF粉 料、粒料价格水涨船高,目前报价分别达到27万、26.5万,较Q1涨幅分别 为271%、257%。由于PVDF全产业链下半年以来景气度环比H1陡升,预 计下半年生产企业PVDF产品线的业绩将环比显著增长。

  PVDF全称聚偏氟乙烯,是氟化工产业链下游产品,广泛应用建筑、锂电、光伏等 领域,不同产品牌号不同,配方不同,聚合的分子量、结构等不同,性能有一定差 别 :(1)光伏背板:较强的抗紫外辐照能力、耐化学性能、阻燃性能 ;(2)氟碳涂料:在建筑领域得到广泛应用,抗暴晒,抗腐蚀 ;(3)防腐材料:化工流体设备的阀门、管道等配件 ;(4)锂电领域:可以用作锂电池粘结剂及锂电隔膜。

  电解液被誉为电池的“血液”,在电池中承载着锂离子的传输,在正负极界 面生成固体电解质膜的重要作用,由溶质(电解质)、溶剂和添加剂三部分 组成。电解质作为电解液的重要组成部分,直接影响着锂离子电池的搁置时 间和使用寿命、内阻与功率特性、充放电效率、使用温度范围、安全性能及 成本等。

  常用电解液溶质为锂盐,主要分为常规锂盐和新型锂盐两种,其中常规锂盐主 要有六氟磷酸锂(LiPF6)和四氟硼酸锂(LiBF4),新型锂盐主要有双(氟代 磺酰)亚胺锂(LiFSI)等。综合考虑电池成本和性能等因素,LiPF6是使用最 广泛的电解液溶质 ;从技术角度来看,新型锂盐LiFSI使用进程有加速的趋势,主要用于改善低温、 倍率、能量性能,但仍无法替代六氟磷酸锂。

  2013-2016年,纯电动乘用车补贴政策的核心变量是工况续航,2017-2020年补贴政策 倾向于工况续航里程提升、电池系统能量密度提高等,这在很大程度上影响了当时 条件下电池系统能量密度相对较低(~100Wh/kg)的磷酸铁锂的应用。 2020年4月,财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用 财政补贴政策的通知》,补贴退坡且电池系统能量密度不再提高要求相当程度上缩 小了铁锂车型和三元车型的补贴获取差距,加之电池、整车技术本身的进步,多款 使用铁锂的优质纯电动车型推出,磷酸铁锂电池中占比开始提升,磷酸铁锂装机量 2021年1-5月份提升到41%。

  根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2021年5月份,我国磷酸铁锂电池月产量 达到8.8GWh,首次月产量领域超过三元电池。  从产量数据而言,2020年开始磷酸铁锂产量大幅加速,2020年同比增速36%,而2021 年1-5月份累积产量达到12.18万吨,同比增速高达370%

  即使按照不完全统计,当前磷酸铁产能大约在22万吨,而根据已经披露的项目投资 公告或新闻,未来扩建产能已经高达204.5万吨,不排除后续仍有新增的投资项目 落地。按照不完全统计, 当前磷酸铁锂产能 大约在40万吨。 而根据已经披露的 项目投资公告或新 闻,国内未来扩建 产能已经高达266.9 万吨。呈现供需双 爆发的局面,

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