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钢铁行业周报:限产VS 需求收缩
   2021-11-30 11:56:06    亚投娱乐官网在线

  投资策略:依据6 月份统计局数据测算的钢铁需求同比转负(-3%),其中国内需求大约-6%,需求收缩带来6 月吨钢盈利大幅回落,尽管期间唐山限产一直在实施。而近期吨钢盈利的反弹主要由压缩产量政策预期推动。在钢铁需求明显回落、钢铁限产的情况下,铁矿石价格仍维持在高位运行,主要与进口矿供应收紧有关,6 月铁矿石进口量同比-12%,一方面海外需求复苏分流了流向中国的铁矿资源,另一方面力拓二季度产销同比明显缩减,新老项目更替进度低于预期。整体看疫情后这轮需求上行可能已经见顶回落,吨钢盈利的变化方向取决于限产力度和需求收缩幅度哪个更大,从目前来看期货市场反映更为强烈,盘面利润重回高位,现货利润相对逊色但也出现一定幅度回升。在限产预期和中报预喜的情况下,钢铁股短期或仍存交易性机会,但需求周期见顶后中长期逻辑偏弱。建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注

  一周市场回顾:周上证综合指数上涨0.43%,申万钢铁板块上涨6.22%。本周螺纹钢主力合约以5559 元/吨收盘,周环比增131 元/吨,幅度2.41%,热轧卷板主力合约以5952 元/吨收盘,周环比增157 元/吨,幅度2.71%;铁矿石主力合约以1241 元/吨收盘,周环比增78 元/吨,幅度6.71%。

  五大品种社会库存1523.94 万吨,环比增15.46 万吨。本周厂库去化速度加快且社库累积放缓,表观消费量周环比回升;成交方面,单日建材成交随钢价震荡上行有所抬升,但高价成交有限,整体成交仍符合淡季特征。考虑到近期高温多雨天气,由限产扰动的钢价波动难以改变下游终端需求持续低迷的情况,库存累积仍将继续。

  高炉开工率小幅回落:本周Mysteel 全国和唐山钢厂高炉开工率分别为58.56%和47.62%,环比上周降0.97PCT 及1.59PCT;本周Mysteel 全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为76.81%和61.13%,环比上周-0.8PCT 和+7.12PCT。本周102 家电弧炉开工率71.04%,环比上周降0.94PCT;产能利用率69.54%,环比上周增0.66PCT 。周内关于是否限产又出现反复,山西省于7 月14-16 日进行钢铁去产能“回头看”检查,环保督察组于7 月15 日向河南省委、省政府进行反馈第二轮生态环境保护督察情况。目前限产力度仍无明确定论,后续持续观察。

  钢价继续上涨:Myspic 综合钢价指数周环比增3.12%,其中长材增3.05%,板材增3。

  21%。上海螺纹钢5270 元/吨,周环比增190 元/吨,幅度3.74%。上海热轧卷板5870元/吨,周环比增130 元/吨,幅度2.26%。周内钢价依然受限产预期扰动,淡季需求弱现实和供给收缩强预期的博弈下,若限产程度超过需求回落幅度,钢价和盈利有望反弹。

  矿价小幅回升:本周Platts62%221.1 美元/吨,周环比增4.6 美元/吨,高低品价差收窄。

  上周澳洲巴西发货量2046.1 万吨,环比降248.7 万吨,到港量1106.9 万吨,环比增45.3 万吨。最新钢厂进口矿库存天数26 天,较上次减8 天。天津准一冶金焦2750 元/吨,较上周减120 元/吨。废钢3300 元/吨,较上周增40 元/吨。周内钢厂铁矿石库存天数大幅下滑,限产不确定性下钢厂或维持按需采购,整体需求增量有限;供给方面,铁矿石发运量和到港量均有回落,供需双弱下矿价继续上行空间有限。

  盈利明显反弹:本周主流钢种盈利明显反弹,根据我们模拟的钢材数据,周内铁矿石均价上涨带动成本端小幅抬升,而成材周度均价环比涨幅更大,行业吨钢盈利大幅反弹,其中热轧卷板(3mm)毛利增169 元/吨,毛利率增至8.22%;冷轧板(1.0mm)毛利增267 元/吨,毛利率增至3.07%;螺纹钢(20mm)毛利增203 元/吨,毛利率增至0.99%;中厚板(20mm)毛利增208 元/吨,毛利率增至0.81%。

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